7/10 上海证券报一篇深度把行业的底裤扒了下来：AI 把制作成本砍了约 90%，但行业整体收益端却在缩水五成以上，大量企业仍未盈利。ReelShort 母公司枫叶互动营收涨 154%，净利却由盈转亏。一句话——产能塌方省下的钱，正被投流「流量税」一口口吃掉。
「越火越亏」：营收翻倍，净利转亏
枫叶互动（ReelShort 母公司）2025H1 营收 27.6 亿元（+154%），但净利由盈 2293 万元转为亏损 4651 万元。DataEye 剧查查林启文点出根因：AI 短剧制作端成本降约 90%，但投流成本同比涨超 100%，行业整体收益端缩水五成以上。
对创作者的含义很直接：降本 ≠ 赚钱。九州文化 ShortMax 用 AI 把单部制作成本压到 2 万–3 万元、覆盖 200+ 国家地区、累计下载约 4 亿次；六然韵钟天翔的 2–3 人小团队月产 8–10 部。产能不是问题，问题在「做出来卖给谁、花多少钱卖出去」。大盘口径也印证这点：2025 年海外微短剧市场约 40 亿美元，2026 年预计突破 50 亿美元，已有 300 余款中国短剧 App 出海；DataEye 研究院预计 2026 年海外 AI 剧 / 漫剧市场 6.5 亿美元、同比增 6 倍。查看原文
流量税：买量吃掉 60%–80% 的收入
网宿王文滨给的数据最扎心：买流量成本占短剧收入 60%–80%；东南大学李灵灵补充，北美单用户获客成本已破 5 美元、头部竞争 15 美元以上，而用户 LTV 没同步涨。这意味着纯靠投流买量的模型正在被流量税抽干。
为什么这事和中小创作者有关：大盘日耗峰值 3000 万美元、AI 占八成，但投流越贵，小团队越跑不过有资本垫背的厂牌。前一日小五兄弟「不买量、靠分账」跑通 10 万美金，恰恰是一条避开流量税的路——这也解释了为什么「轻资产跑量、借社媒自然流」会越来越被强调。查看原文
胜负手转向「文化折扣」与合规护城河
当效率红利被流量税吃光，竞争焦点回到两端。李灵灵的判断：未来不在谁拍得多，而在谁能用最低「文化折扣」把最高「情绪价值」高效送达全球用户；从「效率领先」走向「规则领先」。昆仑万维方汉把顺序钉死——「合规是底线、本土化是能力、规模化是结果，顺序不能乱」；九州汪家城更直白：「监管严格是好事，怕的是没有监管，要把合规当成护城河。」谁先建立被国际认可的素材溯源标准，谁就占话语权。
落地动作已经在发生：九州从「100 个故事挑 1 个翻译」转向「100 个全翻多语种上架」，并在主要市场建本土化制作中心，与当地编剧导演从故事源头共创；网宿 2025 下半年推 AI 漫剧网关，打通脚本-分镜-生成-后期协作链路。三大核心市场被点名：北美、东南亚、中东（基于付费习惯）。窗口期判断约 12–18 个月——印度 KukuTV、乌克兰 Holywater 等本土平台已快速崛起，印度市场一年内扩至 3 亿美元、预计 2030 年达 45 亿美元。钟天翔也泼了冷水：AI 短剧同质化严重、爆款不多，市井烟火质感与人物肢体细节是 AI 做不好的，精品化仍需大投入。查看原文
写在最后
今天这篇定调文，其实是在给「降本神话」降温。给创作者三点值得记的——
- 别迷信降本：成本降 90% 不等于利润，投流流量税会吃掉大头，先算清买量占比再上。
- 躲开流量税：能靠分账 / 自然流就别硬买量，小团队的相对优势在不投流、做多语种长尾。
- 把合规当护城河：本土化共创 + 素材溯源，是 12–18 个月窗口期里真正的壁垒。